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本报记者 吴晓璐
7月15日，国度统计局发布数据傲气，2025年上半年，国内坐蓐总值660536亿元，同比增长5.3%。
外资多半以为，在出口前置、“以旧换新”等政策支合手下，上半年中国经济展现出较强韧性。
瞻望下半年，外资以为，国内务策仍有空间，将为经济提供撑合手。在政策支合手以及低估值下，中国股票依旧是外资重心建设之一。
上半年加仓A股
谈及这个定价，李斌表示，乐道L90的定价肯定还是有毛利的，蔚来现在算账算得是很精的，把钱花在能创造用户价值的地方。“以目前的定价，我们还是OK的。大家觉得惊喜，我们内部觉得正常。我们对于乐道的考核，不是简单按销量，而是经营目标，要完成利润。”
自客岁以来，外资对中国温文度合手续回升。“客岁9月份起，中国宏不雅调控、行业监管和对外政策均出现积极变化，这些变化增强了外资对中国市集的温文度，外资运转再行评估中国资产，乐不雅度和温文度王人有收复。”近日，贝莱德首席中国经济学家宋宇在贝莱德中国2025年中投资瞻望共享会上暗意。
汇丰环球投资询查大中华区首席经济学家刘晶暗意，中国经济韧性仍在，本钱市集校正、对外洞开陆续鞭策，科技翻新也在不绝加快。许多外洋投资东说念主，尤其是西洋投资东说念主，他们对中国资产的神往合手续进步。
从资金流动来看，上半年北向资金加仓A股。据Wind资讯数据统计，逼迫本年二季度末，北向资金合手有A股数目1230.66亿股，较2024年年底增多6.75亿股；合手有A股市值达2.29万亿元，较2024年年底增多871.27亿元。
本年上半年，A股主要股指全线高潮，收益颇丰的外资对中国股市愈加乐不雅。近期，群众最大限度对冲基金桥水基金在中国市集的投资策略转向愈加乐不雅。该机构在华基金本年上半年录得14%的答复后，进一步上调了中国股市的建设比例。桥水基金在二季度投资者信函中暗意，逼迫6月30日，其对中国股票的办法已从“策略建设”移动为“逼迫增合手”。
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下半年政策有望合手续发力
在我国上半年经济数据显露之后，瑞银投资银行高档中国经济学家张宁暗意，上半年GDP增长成绩于出口韧性强、低基数下以旧换新补贴的刺激、政府债券提前刊行以及算计中的政策支合手作为落地。同期，鉴于上半年出口强盛，将2025年全年出口同比增速预测上调至1%，并辩论净出口对增长产生小幅正向孝敬（+0.6个百分点）。
瞻望下半年，外资多半以为，中国政策有空间，经济依旧有韧性。在宋宇看来，中国经济的韧性主要来自企业的竞争力与政策的生动性。一方面，企业层面发扬出强盛的合适身手和家具翻新，十分是在电动车等界限体现出了显着上风。另一方面，辩论下半年政策制定者会更密切监测数据和市集走势，实时作念出响应。麇集曩昔几年的情况来看，九月份、十月份可能成为政策“转化点”。
渣打银行中国高档经济师廖薇以为，上半年中国经济强盛增长成绩于“抢出口”和财政刺激靠前发力。辩论政府或优先充分扩充2025年财政预算。货币政策方面，下半年将陆续扩充支合手性政策，辩论四季度政策利率将调低10个基点，同期保合手市集流动性充裕，以配合政府债券刊行。
中国股票诱导力增强
在现时低利率环境下，投资者需要以多元化策略来增多投资组合韧性。基于政策支合手和估值上风，中国股票依旧是外资重心建设标的。
“不管是宏不雅环境、企业盈利，依然监管部门对股市的魄力王人发生了显赫变化，对下半年中国A股的发扬保合手期待。”贝莱德基金首席权利投资官神玉飞暗意，最初，从群众来看，好意思国降息空间较大，好意思联储降息会对群众股票市集产生外溢，对A股和港股王人会酿成平直的传导作用。其次，从国内经济来看，本年政策力度合手续加大，国度对经济发展的深爱历程显着加强，刺激耗尽、反内卷等一系列政策出台，使上市公司盈利压力减小，辩论环境迟缓好转。终末，监管部门对本钱市集十分是股票市集尤其呵护。
渣打中国钞票有计算打算部首席投资策略师王昕杰暗意，渣打仍然超配群众股票。亚洲国度财政刺激空间较大且宏不雅经济无衰败风险，使得亚太市集（除日本）投资答复后劲杰出。辩论中国和韩国股票将发扬稀奇，韩国市集受益于政策校正预期，上调为超配，而中国市集因亚太折价上风和政策支合手成为重心建设标的，保管超配。
贝莱德基金量化及多资产投资总监王晓京以为，股票在低利率环境下的投资逻辑愈加偏向于分析现款流价值。基于此，看好三类资产，一是具备齐备现款流价值的股票，比如高股息、强开脱现款流企业。二是广义耗尽行业，但不局限于传统耗尽。比如近期汽车、电子、家电等行业在“以旧换新”等政策推动下，也默契出雅致现款流身手。三是传统的高增长板块，比如AI、医药、银发经济等，这些行业短期尚不盈利，现款流较弱，但具备远期估值预期和增漫空间。
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