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（原标题：东吴期货投资策略早参20221104）
油价承压轰动，双硅领涨商场| 东吴期货策划所策略早参
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2022.11.04
宏不雅金融衍生品：瞻望赓续轰动筑底
股指期货。周四在外围商场影响下，三大指数集体低开，沪指症结轰动跌破3000点。板块出现轮动，信创板块分化。商场情怀迟缓开拓，但反弹抓续性仍需不雅察，瞻望指数赓续轰动筑底，操作上提倡投资者高抛低吸为主。
玄色系板块：需求超预期
螺卷。钢联的数据，螺纹钢周度表需超预期达到330万吨，环比加多10万吨，加上近期钢厂减产，保抓较好的去库速率。热卷周度需求也能保抓在320万吨近邻，延续去库。因此近期跟着钢厂减产，加上需求回升，前期价钱低点瞻望会是阶段性低点，盘面趋向于轰动，螺纹参考3400-3600，热卷参考3450-3650。
铁矿。铁水延续下降，日均铁水产量回落到232万吨，加上近期到港回升，口岸本周累库，铁矿本身基本面在转差。但合适商场预期，尤其在钢材需求尚可的情况下，盘面短期也很难赓续着落，操作上提倡600-660波段操作。
双焦。双焦基本面未发生篡改，基本面情况尚可。但盘面本轮止跌反弹的原因不在基本面，而是作陪钢材价钱超跌反弹的反弹。双焦当今难以走出幽静行情，而钢材终局需求在淡季行将驾临的情况下，会迟缓走弱，因此瞻望本轮反弹抓续时辰不长，提倡短期不雅望为主，恭候契机作念空。
能源化工：老本轰动回落
原油。隔夜原油轰动走低，好意思联储加息后的鲍威尔语言对盘面产生抓续影响。好意思联储会议昨天凌晨如预期加息75BP，并暗意12月可能放缓加息步调。不外鲍威尔同期走漏终局利率将逾越此前预期且暂停加息为时过早，好意思联储公布利率有策画前白宫也片刻表态支抓好意思联储策略。这意味着天然短期经济衰败速率可能放缓，但遥远的加息周期压制依然存在，且抓续时辰和最终压力可能更长更高。咱们以为油价总体仍保管宽幅轰动运行，瞻望区间总体处在80-100好意思元之间。
沥青。11月第一周沥青产业数据显现开工率小幅走高，出货量微减，厂库社库增减不一，基本面保管偏弱。现货价钱雷同处于轰动偏弱态势，但老本端近期走势稍强，提倡前期空单可严慎抓有，短线逢高试空。
LPG。燃气消耗的季节性增长受终局物流和商用偏弱的影响较不显著，而国内入口量的锐增重叠山东地真金不怕火增负使得国内供给压力增长，表里价差马上弥合。近期需求增长预期转差，季节性行情落实仍不开畅，上行能源有限，盘面保管区间轰动。
PTA。周四TA01合约收盘价5170元/吨，较上一往翌日高涨18元/吨，01基差收窄至412元/吨，华东现货价钱5582元/吨（前值：5632元/吨）。本周PX和TA开工率略有降负，PTA周开工率74.15%（前值：76.18%），逸普遍连375万吨装配当今负荷5成，PX开工率77.1%（前值：79.34%）。PXN当今触底后保抓轰动略有回升，瞻望等投产居品产出后会赓续保抓压缩，PTA加工费被快速压缩至往年较低水平，不外现货仍故意润。聚酯轮廓利润仍然被压缩状态，其中短纤利润尚可。策略提倡：短期轰动保抓不雅望，中遥远逢高空01合约。
MEG。周四EG01合约收盘价3918元/吨，较上一往翌日高涨64元/吨。口岸再度开动累库，煤制泊车磨练的量级无法扭转乙二醇累库的预期。策略提倡：短期轰动保抓不雅望，中遥远逢高空01合约。
甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约高涨0.35%，报收2554元/吨。夜盘高涨0.04%，报收2567元/吨。甲醇装配寰宇开工率下降，原料端煤制和睦制开工率均下降，合座上甲醇国内供应端减少7.16万吨。MTO装配开工率回升，传统卑劣加权开工率下降，新兴需求甲醇消耗量加多1.58万吨，传统需求甲醇消耗量减少1.34万吨，本周甲醇供应大幅减少，需求略有加多。入口船货到港卸货量增多，本周口岸合座库存高涨，但同比处于完全低位。甲醇供应有闲散预期但仍保管高位，供应偏宽松但需求抓续偏弱的表情变动不大。局部疫情体式严峻的情况下货品流通依然受阻，产区出货压力仍偏大，株连盘面价钱。但筹议到内地补充口岸货源数目有限，口岸可流通货源依旧偏紧，即便短期到港量加多也难改库存偏低的试验。况兼煤炭价钱仍保管高位轰动，库存和老本端对甲醇价钱仍有维持作用。近期受宏不雅面影响，甲醇单边波动较大，期价瞻望保管轰动运行，单边操作提倡不雅望为主。套利方面，高基差及新增投产预期的情状下，01-05逢低正套为主。宁波富德MTO装配重启理会运行重叠甲醇开拓高基差，01PP-3MA可逢高作念缩。
有色金属：宏不雅情怀暂缓，有色迟缓总结基本面
沪铜。受累于好意思联储鹰派态度，铜价承压着落。周四伦铜收跌0.98%；沪铜主力12合约日盘收跌0.35%，夜盘收跌0.19%。好意思联储按期赓续激进加息，但声明暗意鸽派转向渐进，外盘铜价一度跟随股市走强。随后的新闻发布会上，好意思联储主席鲍威尔称不排斥12月扣问减速加息，但称利率峰值将高于预期、且不宜过早筹议暂停加息，好意思元反弹，外盘铜价转跌。需求担忧亦令铜价承压。欧元区10月PMI终值下修至46.4，创29个月新低，欧元区制造业正处于衰败之中。国内供应偏紧，商场风险偏好回升扼制铜价跌幅。提倡暂不雅望。
沪铝。国内铝厂减产，铝价反弹。周四伦铝收涨0.47%；沪铝主力12合约日盘收涨1.26%，夜盘收涨0.08%。鲍威尔称最快12月减速加息，但鹰派表态指出，终局利率将高于之前预估，筹议暂停加息还太早，伦铝轰动。泰西通胀压力不减，强化了央行赓续加息的预期。大师经济增速下滑暗影下，铝的需求忧虑上升。国内跟着铝价进一步着落，周一照旧跌至行业平均老本线近邻，行业蚀本面扩大。河南部分铝厂因采暖季到来及近期盈利欠安等方面的原因出现减产。SMM统计国内电解铝社会库存58万吨，周度下降3.3万吨。现货商场抓续垂危亦维持铝价反弹。提倡不雅望。
沪锌。11月3日沪锌主力跌0.15%，报22770元/吨，夜盘涨0.83%，报23005元/吨，LME锌跌1.84%，报2713.5好意思元/吨。锌迟缓从宏不雅逻辑向基本面逻辑切换，当今基本面依然垂危，现货升水再度攀升，仓单库存仅为1396吨，但预期的疲弱使得完全价钱的回调靠近较大压力，基本面的垂危更多通过月间结构来体现，在低库存布景下，短期月差仍有赓续扩大的可能。
沪铅。11月3日沪铅主力跌0.07%，报15165元/吨，夜盘涨0.66%，报15205元/吨，LM铅涨0.70%，报2009.0好意思元/吨。受朔方疫情影响，废电瓶货源有限，价钱较为坚挺，再生铅冶真金不怕火利润抓续收窄，甚而此前预期供应复原节拍偏慢，而当今铅蓄消耗仍处于旺季，瞻望铅价短期保管轰动运行。
农居品：上冲动能有所疼痛，多单可择机赢利了结
油脂。昨日油脂商场呈现轰动走势，在此前说明三日高涨之后头临压力。基本面，此前两个利多要素也发生更始。1、俄罗斯总统普京走漏已引导俄国防部复原参与乌克兰食粮出口公约，但若是乌克兰违抗黑海食粮走廊不被用于军事策画的承若，俄罗斯保留推出该公约的权利；2、巴西抗议行径缓减，通过巴拉纳瓜港的主要说念路不再被抗议者禁闭，巴西大豆出口有望复原昔时。受此影响，瞻望本轮豆类油脂商场的涨势可能暂告段落。操作上，提倡此前的多单可择机赢利了结，暂时保管不雅望。
豆粕/菜粕。豆粕插足11月后，2211合约插足交割月，盘面向现货价钱总结，重叠俄罗斯暂停黑海食粮输送，带动豆粕大幅高涨。但当今俄罗斯已复原黑海输送，且瞻望11月USDA陈诉中性偏空，国内入口大豆到港量至11月中旬也连续到港。短期作念厚情怀显著，提倡豆粕可日内短线作念多，中线逢高作念空。
鸡蛋。因4-8月衍生端补栏鸡苗量偏少，瞻望国内蛋鸡新开产能偏少的状态将延续至四季度，另外衍生端延淘导致待淘老鸡存栏占比上升，瞻望春节前将迎来淘汰鸡出栏岑岭，因此咱们以为国内在产蛋鸡存栏在四季度合座将呈现下降趋势，四季度蛋价粗略率将赓续保管偏强走势；短期来看，跟着蛋价涨至阶段性高位，卑劣商场所座走货速率一般，买卖商参市严慎，大多保管昔时流通库存，可原谅高蛋价是否会对后期需求会酿成负响应。从期货盘面角度看，刻下鸡蛋主力2301合约较现货存在较大贴水，且饲料老本抓续高涨为蛋价提供较强的底部维持，瞻望盘面下方空间有限，提倡低吸高抛、区间短线操作。
生猪。近期策略面保供稳价的信号频出，集团场加速出栏节拍，加多商场供应，猪价上周出现快速着落，导致中小散户出栏积极性有所升迁，但刻下相近月底，集团场出栏任务已基本完成，短期供应量闲散，另外筹议到腌腊季将至，需求端或将对猪价酿成一定的提振，瞻望猪价短期赓续深跌的概率不大。遥远来看，跟着出栏体重攀升，春节前或将迎来散养户大猪衔尾出栏，猪肉供给将较前期旯旮递加，另外因口罩事件以及刻下的高猪价或将扼制本年度旺季需求，咱们以为猪价并不具备大涨基础，后期需密切原谅宰杀量的变化情况，提倡暂时不雅望或区间短线操作。
苹果。昨日苹果期价再度走强，因本年苹果入库数据同比下降。据卓创资讯统计显现，界限11月3日，22/23年度产季苹果寰宇冷库库存为792.61万吨，同比客岁减少10.06%，处于近五年历史次低水平，也低于商场预期。因此短期内有望出现一轮高涨，操作上，赓续保抓作念多想路。
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